Vastgoedcertificaten zonder schwung de zomer tegemoet

De Petercam Brecs returnindex van de vastgoedcertificaten vertoonde doorheen de maand mei een zeer vlak verloop. Sedert wij eind april postgevat hebben beneden 68000, waren de wekelijkse schommelingen zonder veel betekenis. Het gemiddelde couponrendement blijft daarmee op 6.37%.

Brecs index (blauw, linkeras) en gemiddeld couponrendement (rood, rechteras) - Klikken om te vergroten.

Sedert de uitbetaling van het liquidatiedividend van Westland en Westland 2004 werden de certificaten niet meer genoteerd. De certificaten stonden samen voor ruim 11% van de beurskapitalisatie van het segment. De dominantie van de shopping-certificaten (nu meer dan 70% van de beurskapitalisatie) zal daardoor wat afnemen.

Stijgende trend gebroken

De vastgoedcertificaten zijn 2011 niet alleen goed doorgekomen, zij hebben de BEL-20 netto returnindex ruim het nakijken gegeven. Hoe liggen de kaarten nu?

Er roert wat bij de vastgoedcertificaten

BRECS index stabiliseert
Na een eerder zwakke periode eind 2011 en begin 2012, is de dalende tendens onderbroken. De BRECS returnindex heeft begin maart opnieuw postgevat boven 68000.

BRECS index  (blauw - linkerschaal) en couponrendement (rood - rechterschaal)

Het gewogen gemiddelde couponrendement bedraagt momenteel 6.31%.

Over de top

De vastgoedcertificaten hebben lang de zwaartekracht getrotseerd en hebben na een indrukwekkende koersrally de Bel20 return aandelenindex ver achter zich gelaten. Eind vorig jaar had ik het er al over dat de BRECS returnindex een stap terug zette. Woluwe Shopping (€1616), een zwaargewicht in de BRECS index, moest na een rally tot een exhuberant koersniveau tenslotte toch stoom afblazen.

Raken vastgoedcertificaten buiten adem ?

Benchmark
Enige maanden geleden heb ik voor het eerst de vergelijking gemaakt tussen de BEL20 netto return index en de Petercam BRECS index van de vastgoedcertificaten. Deze laatste is eveneens een return index, wat voor rendementswaarden aangewezen is.
In onderstaande grafiek vindt U een tot 1 december bijgewerkte versie van deze benchmark:

Bel20 netto return versus BRECS, met waarde eind 2009 = index 100% - klikken om te vergroten

De Petercam BRECS index wordt wekelijks berekend. Voor de BEL-20 Netto return zijn er continue observaties, waarbij de slotkoers van de dag werd gebruikt voor deze reeks. De waarde op 31 december 2009 wordt voor beiden gelijkgesteld met een index 100%.

Vastgoedcertificaten: een houvast in barre beurstijden?

De voorbije zomermaanden brachten naast regen en onweer ook barre tijden voor de belegger. De schuldencrisis van de begrotingszondaars uit de eurozone werd een vicieuze cirkel waarin na de banken de gehele economie werd meegesleurd in neerwaartse spiraal. Begin augustus kenden ook de doorgaans zo stabiele vastgoedbevaks hachelijke momenten.

Vastgoedcertificaten houden beter stand dan Belgische aandelen

BRECS index

De Petercam BRECS returnindex aarzelt de voorbije maand tussen winst en verlies na de rally van de voobije maanden. De vastgoedcertificaten laten daarmee de aandelen achter zich, waar de correctie al het grootste deel van de winst over 2011 heeft uitgeveegd.

Het couponrendement van de certificaten stabiliseert rond 5.7%. De dagvolumes nemen af.

Vastgoedcertificaten in parabolische modus

De Petercam BRECS returnindex (Belgian Real Estates Certificates) heeft een versnelling hoger geschakeld. Nadat eind maart de 65.000 drempel werd gesloopt, ging het in april snel enkele duizenden punten hoger. De BRECS returnindex is kapitalisatie gewogen. Zwaargewichten in deze index zijn de certificaten met grote winkelcentra als onderliggend vastgoed.

Waar het dividendrendement tot voor enkele maanden nog min of meer stand kon houden, is dat bij de versnelde koersstijging die we nu zien, niet langer het geval. De koersstijgingen doen het couponrendement van dit marktsegment richting 5,5% duiken. In het verleden is dit meestal een harde noot om kraken geweest, waarop steevast een stevige correctie is gevolgd, al lijkt momenteel de 70.000 puntengrens binnen handbereik.

Naar een verkoop van Westland Shopping

Atenor brengt een bod uit op vastgoedcertificaat 'Westland Shopping'.

Atenor zou  €825 bieden per certificaat. (link PDF Atenor (FR)). De handel werd op 1 oktober geschorst, wegens de aankondiging van het bod. Sindsdien werden 1216 stukken verhandeld, maar telkens aan €830. Het certificaat is relatief illiquide want er werden slechts 38420 certificaten Westland Shopping uitgegeven.