Vastgoedbevaks benen certificaten bij

Sedert de aandelenmarkten de correctie van zich afschudden, hebben de defensieve sectoren ook de wind in de zeilen. Het schoolvoorbeeld van een defensieve sector zijn de vastgoedbevaks, die voorspelbare inkomsten genieten. Het groeipotentieel is eerder beperkt door de hoge winstuitkering. De uitbouw van de portefeuille wordt ook vaak via een kapitaalsverhoging gerealiseerd. Door schuldfinanciering is de waarde van de vastgoedportefeuille van de bevaks hoger dan hun beurscapitalisatie. De schuldfinanciering is wettelijk beperkt tot maximum 65% van het eigen vermogen. Om bij een mogelijke afschrijving op de waarde van de vastgoedportefeuille niet beneden die drempel te belanden, hanteren de bevaks een bepaalde 'veiligheidsmarge' ten opzichte van dit wettelijke maximum. Het financieren met 'vreemd vermogen' impliceert financiële lasten. De extra huurinkomsten moeten niet alleen die financiële lasten dekken, maar ook alle courante kosten (onderhoud, beheer, desgevallend renovatie) die bij het normale beheer van de vastgoedportefeuille horen. Zolang als er weinig of geen leegstand is, stelt dit meestal geen probleem.

Vastgoedcertificaten zonder schwung de zomer tegemoet

De Petercam Brecs returnindex van de vastgoedcertificaten vertoonde doorheen de maand mei een zeer vlak verloop. Sedert wij eind april postgevat hebben beneden 68000, waren de wekelijkse schommelingen zonder veel betekenis. Het gemiddelde couponrendement blijft daarmee op 6.37%.

Brecs index (blauw, linkeras) en gemiddeld couponrendement (rood, rechteras) - Klikken om te vergroten.

Sedert de uitbetaling van het liquidatiedividend van Westland en Westland 2004 werden de certificaten niet meer genoteerd. De certificaten stonden samen voor ruim 11% van de beurskapitalisatie van het segment. De dominantie van de shopping-certificaten (nu meer dan 70% van de beurskapitalisatie) zal daardoor wat afnemen.

Vastgoedcertificaten: de kaarten geschud

Met de verlofperiode voor de boeg, kunnen we ervan op aan dat de omzetvolumes voor de vastgoedcertificaten zullen terugvallen. Voor wie toch wil handelen, is dat geen gemakkelijke periode. Het verschil tussen bied- en vraagprijs durft al eens oplopen. De koersschommelingen zijn dan navenant.

"Retail-vastgoed": return en dividendrendement

“Retail-vastgoed” heeft betrekking op winkelcentra of individuele winkelpanden, meestal langs invalswegen. Bij beursgenoteerd retail-vastgoed heeft de belegger nog de keuze tussen vier Belgische bevaks en een aantal vastgoedcertificaten. Onderstaande tabellen geven de slotkoers van 21-december (of de meest recente fixing). Een tweede tabel toont de beurskapitalisatie en de return over het laatste jaar. In de derde tabel vind je dividend, ex-coupon datum en rendement. Bij de bepaling van het rendement wordt de tijd verlopen sinds de laatste coupon in rekening gebracht.