Couponrendement koersondersteunend (?)

Vastgoedcertificaten zijn typische rendementswaarden. Steeds wordt 100% van de jaarwinst uitgekeerd. Daarenboven wordt een gedeelte van het uitgekeerde bedrag als kapitaalsdelging beschouwd, waardoor dit niet aan RV onderworpen is. Op de resterende som (rente) wordt naargelang de uitgiftedatum 25% of 15% (vóór of sinds 1990) roerende voorheffing ingehouden.

In huurcontracten wordt een indexeringsclausule voorzien, zodat de huurinkomsten stijgen met de 'gezondheidsindex'. Je verwacht dan ook dat de coupons van vastgoedcertificaten aan dit ritme meestijgen.

Kortrijk Shopping

Dit artikel is niet meer actueel: het vastgoedcertificaat Kortrijk Shopping werd geliquideerd. De huidige notering heeft alleen nog betrekking op een restbedrag dat bij de liquidatie gereserveerd werd tot wanneer alle wettelijke aansprakelijkheid van de verkopende partij afgelopen is.

Geen beleggersinteresse meer voor Kortrijk Shopping
Kortrijk Shopping: voor de beleggers in vastgoedcertificaten klinkt die naam bekend in de oren.
Vastgoedcerficaten in de retail sector zijn niet alleen het grootste marktsegment naar beurskapitalisatie, maar over de voorbije jaren ook de enige die een positieve return hebben kunnen neerzetten. Elke correctie is tijdelijk gebleken en was zodoende steeds een ideale instapgelegenheid.

Formation Metals opnieuw een penny-stock

U leest een artikel uit juni 2010, laatst aangepast in oktober 2010: de geschetste situatie en vooruitzichten verschillen van de huidige.
De intentie van de 7:1 reverse split was om een notering te hebben boven $1.50, waarmee het aandeel op de radarschermen van grotere investeerders zou komen en dus tot de ‘investable category’ behoren.

Terwijl de ‘reverse split’ al werd voorafgegaan door een afglijden van de koers, ging het sindsdien van kwaad naar erger. Ondanks de ‘mining permit’ en de start van de ontginningswerkzaamheden, hield het vooruitzicht op een kapitaalsverhoging de koers blijvend onder druk.

GDXJ : De junior goudmijnen tracker

U leest een artikel van mei 2010. Minstens een deel van de informatie zal inmiddels achterhaald zijn. 

Trackers zijn zeer populair geworden als beleggingsinstrumenten die toelaten om met minimale kosten een evenwichtig gespreide portefeuille in een markt of marktsegment te verwerven. In tegenstelling tot klassieke beleggingsfondsen zijn trackers beursgenoteerd (vandaar ook het acronym ETF: exchange traded fund). Er zijn geen instap- of uitstapkosten, terwijl de jaarlijkse beheerskosten doorgaans een stuk lager uitvallen dan bij beleggingsfondsen. De meeste trackers volgen een index, wat meteen ook de kostenstructuur lichter maakt.
Van Eck beheert sinds 2006 de immens populaire tracker GDX op goudmijn large- en midcaps. Sinds november vorig jaar heeft die er ook een broertje bij: GDXJ spitst zich toe op beginnende goudproducenten en exploratiebedrijven. Op krap zes maand tijd is de populariteit van deze tracker snel toegenomen. Op 14 mei was de beurscapitalisatie opgelopen tot bijna 1.25 miljard USD, waarmee GDXJ toch nog zesmaal kleiner blijft dan GDX.

Kogel door de kerk

De kogel is door de kerk voor het kantoorcertificaat Marcel Thirylaan. Er is een verkoopsovereenkomst voor €6.050.000. Mbt het liquidatiebedrag blijft er nog onzekerheid, doordat er een proces aanhangig is tegen de laatste huurder Ernst&Young die het gebouw met nogal wat huurschade heeft achtergelaten, zodat een wederverhuur moeilijk lag. Er wordt een bedrag van meer dan twee miljoen euro, te vermeerderen met nalatigheidsinteresten geclaimd.

Marcel Thiry ging donderdag ruim 40% hoger op €53.06. Sindsdien schommelt de koers rond datzelfde niveau. Er zijn 107.000 certificaten uitgegeven aan 10.000 BF. Enkel de speculatieve beleggers van het laatste jaar zullen hieraan een goede zaak doen.

Meer informatie:
https://multimediafiles.kbcgroup.eu/ng/published/WP/PDF/Financieel_bericht_marcel_9_april_2010.pdf
https://multimediafiles.kbcgroup.eu/ng/published/WP/PDF/Marcel_Thiry_Financieel_bericht_19_maart_2010.pdf


Nota: Dit onderwerp wordt sedert 2012 uitsluitend behandeld op de blog "Beursgenoteerd Vastgoed"

Retailvastgoed: certificaten of bevaks ?

“Retail-vastgoed” heeft betrekking op een investeringsmaatschappij met een porterfeuille van winkelcentra en winkelgalerijen of individuele winkelpanden, meestal langs invalswegen.

Vastgoedcertificaten zijn wat oubollige beleggingsvehikels. Ooit zeer populair bij uitgifte, zijn ze overvleugeld door de opkomst van de vastgoedbevaks. Retailcertificaten zijn desondanks goed voor 2/3 van de beurscapitalisatie van dit beperkte marktsegment; hun sectorgenoten bij de bevaks spelen eerder de tweede viool. Wereldhave Belgium kan met een beurscap van 337 miljoen op een mid-cap status aanspraak maken, maar is dan weer geen pure ‘retail play’.

Bonus Warrant Offering flaws Raising Capital

Generally small mining or exploration companies rely on brokers for raising capital. Conditions of the public or limited offering often affect the share price thoroughly. An incentive frequently applied is the offering of a bonus warrant for a given number of shares purchased. This seriously flaws share price behaviour during or even after the capital raising. Eventually the warrant incentive turns into a proper investement purpose whereby subscribers sell shares or short them in advance.

Quite evidently the market price quickly drops below the subscription price of the offering. How investors value the bonus warrant accounts for the difference. Such warrants differ from regular options on a few key points:

• warrants are not always publicly tradable,
• warrants generally have a strike significantly above the offering share price,
• at offering, warrants typically are valid for over one year,
• special clauses may force warrant execution (such as the share price quoting over a certain threshold above the warrant strike for a given number of days);

I examined the recent offering of Formation Metals (FCO) by Jennings as the main broker. New shares are issued at CAD 1.60 (one needs to do the math, as the press release only mentions totals). A warrant is offered for every second share purchased. Warrants allow purchasing an extra Formation Metals share at CAD 2.00 for one year to come. What’s the value of such a warrant?

As a comparison I checked the option price of the January 2011 series of SSRI, a mining share with comparable volatility. The call option with strike about 25% above the current share price trades for about 8 % of that share price. The longer validity of the warrant (12 months against 10 for the option) may offset intrinsic disadvantages of the warrant. As such a fair share price for FCO could be around 4 % below the offering price or close to 1.54. Investors having bought well above that price on TSX have been providing the free lunch for slick speculators eager to stash fresh warrants for little money.

FCO dropped significantly below that 1.54 level last few days as it became clear that the offering had little success. Adverse cobalt prices and a lack of marketing effort of the broker eventually made Formation Metals change course on their financing plans, as the offering was withdrawn.

Inflation

THE immortal quote on inflation was originally written by Theodore Harold White:

"Inflation is a haunting pestilence of the middle class. It is the hidden threat that disorganized governments always hold over those who try to plan, to save, to invest, to be prudent. To be honest in day-to-day dealings in runaway inflation does not make sense. To pay debts on time is foolish; to borrow and spend as fast as possible is prudence."

https://www.policyarchive.org/bitstream/handle/10207/13407/92705_1.pdf?sequence=1

Notes:Theodore White was a historian and political journalist of democratic signature. He won the 1962 Pulitzer price for non-fiction with his book 'The making of the President" on the electoral campaign of JF Kennedy.
 
The original document from the 1950's is depicting the situation in China under Chiang Kai-Shek, shortly before the Communist revolution. In the above article, Th. White is quoted by William E Simon, former Secretary of the Treasury, on the occasion of the celebration of the 200th anniversary of the Constitution (1987).
 
http://en.wikipedia.org/wiki/Theodore_White
 
 

Grondstoffen supercycli - 2

Grondstoffen supercycli - Deel 2: Edelmetalen
Wat voorafging: Grondstoffen supercycli deel 1 : Aardolie en non-ferro metalen

Het einde van de goudstandaard
Anders dan non-ferrometalen die bij industriële processen verbruikt worden, is het overgrote deel van de historische goudproductie nog steeds beschikbaar. Het goudverbruik is minimaal, vooral als we dit vergelijken met het verbruik van andere edelmetalen als platina, palladium of zilver. Het verbruik door de juwelennijverheid wordt bovendien grotendeels gecompenseerd door de goudrecuperatie uit scrap.
Millennia lang was goud het anker van het monetair systeem, maar sinds het eind van de 19de eeuw werden de gouden munten in toenemende mate vervangen door bankbiljetten uitgegeven door een centrale bank . Onder de goudstandaard waren de bankbiljetten inwisselbaar tegen goud en was de geldhoeveelheid in omloop bepaald door de goudhoeveelheid die door de centrale bank werd aangehouden. De eerste wereldoorlog maakte hieraan een eind voor de oorlogvoerende naties. Alleen Groot-Brittannië voerde in de jaren twintig opnieuw de goudstandaard in.

Grondstoffen supercycli - 1

Grondstoffen supercycli - Deel 1: Aardolie en non-ferro metalen

Voorgeschiedenis en tijdskader

 Het laatste decennium van de twintigste eeuw werd gekenmerkt door een sterke prijserosie van de meeste –zoniet alle‑ grondstoffen. De achterliggende oorzaken waren divers. Ik schets er enkele:

• De hoge olieprijzen van begin de jaren 1980 had een tot een sterke toename van de exploratie geleid. Deze productiecapaciteit nam geleidelijk toe en de extra productie leidde uiteraard tot een druk op de olieprijzen.
• De timing van hoge olieprijzen in 1979-1981, gevolgd door afbrokkelende prijzen maar een historische stijging van de dollarkoers tot 1985 heeft in Europa geleid tot het ‘uitsmeren’ van de periode van dure brandstoffen over een langere periode. Daardoor was de impact op het investeringsgedrag van de industrie en de oriëntatie naar meer energie-efficiënte producten hier vroeger aan de orde dan in de VS. De groei werd minder energie-intensief.
• De sterkst groeiende industrieën van de jaren negentig (telecom, elektronica, pharma) zijn van nature minder energie-intensief en het volume aan vereiste grondstoffen is tegelijk ook lager.
• Na de omwentelingen in Oost Europa is het productievolume van de zware industrie er snel afgenomen. De verouderde en inefficiënte bedrijven waren op een vrije markt niet competitief meer.
• De trend naar een diensteneconomie (sterkere tewerkstellingsgroei in dienstensectoren tegenover een afnemende industriële werkgelegenheid) versnelde. Ook dat leidt tot een trager toenemend grondstoffenverbruik.