Woluwe Shopping houdt de markt van de vastgoedcertificaten recht

De BRECS returnindex (Petercam) van de vastgoedcertificaten heeft postgevat boven 70.000 (eind 1985 = 10.000). Over de voorbije 12 maanden komt de return daarmee op 16% waarmee de BRECS met ruime marge de returnvariant van de BEL20 het nakijken geeft.

Petercam BRECS index (blauw, linkeras) en dividenrendement (rood, rechteras) - klikken om te vergroten

Dit is in zeer grote mate te danken aan de gestage klim van Woluwe Shopping  (koers +22.5% sinds eind december 2010 en +23.4% over 12 maand). Het is inzake beurskapitalisatie al sinds jaar en dag het zwaargewicht onder de vastgoedcertificaten. Het voorbeeldige beursparcours werkt dit nog verder in de hand. Woluwe Shopping staat inmiddels al in voor meer dan 29% van de beurskapitalisatie van de markt van de vastgoedcertificaten.

Bullish call option spreads

Time value

Speculators familiar with buying options know it too well: the option value erodes over time if the stock stays level. The option value is composed of two components:

·         Intrinsic value (for a call option above strike or a put option below strike)

·         Time value

While the intrinsic value only depends on the option strike and the share price, time value is a different animal. It is larger for a stock that is most likely to end up ‘in the money’. Hence the time premium is higher the more of the following clauses are fulfilled:

·         the stock price is pretty close to the strike (the option is ‘near the money’),

·         the option has some time left for the stock to pass the strike price,

·         the underlying exhibits a high volatility, making it more likely for the stock to bridge the gap to the strike price.

Crazy Horse Resources

Note June 6, 2017: this company was renamed Rockwealth Resources and there has been a 10:1 share rollback. Coverage is discontinued.

Junior gold miners and explorers lagging majors

On the gold miner pulse page of this blog, I have been pointing to the dramatic underperformance of juniors in the brutal miners swoon caused by the recent severe gold correction.

Since early April, junior miners ceased to outperform mining majors. Juniors nor majors were able to keep up with the pace of the gold price rising during summer. Whereas miners withstood a first pull back of the gold price rather well, the correction in the second half of September turned out to be dramatic. Junior miners and explorers paid a high price and much of their advantage over major miners is melting away. 

Junior miner performance on that blog page is measured using the MVGDXJ index. That index is going back to end Dec-2003 and offers a relatively long perspective when compared to the GDXJ Etf itself.

Waarom gaan de goud- en zilverprijs plots onderuit?

Het future casino

Het volume aan termijncontracten (futures) overtreft vele malen de fysieke handel van producent tot verbruiker. Dit is zo voor graanproducten en sommige non-ferro metalen, maar goud en zilver spannen waarschijnlijk wel de kroon. Verschillende on-line handelsplatformen laten zelfs geen fysieke afhandeling toe, zodat een termijncontract de facto altijd neerkomt op een gok op de toekomstige prijs.

Bij het aankopen van een goudfuture, wordt van koper en verkoper een bepaalde beginmarge gevraagd, zodat beiden daardoor aan het contract gebonden zijn. Daalt de goudprijs, dan zal de koper van de ‘future’ zijn marge moeten verhogen. Stijgt de goudprijs, dan wordt aan de verkoper een extra marge gevraagd.

Een koper die een beginmarge van bijvoorbeeld 5% betaalt, waarna de goudprijs 10% stijgt vóór de datum van afwikkeling (settlement), heeft op dat moment zijn beginkapitaal verdrievoudigd. Wie fysiek goud gekocht heeft, noteert gewoon een winst van 10%.

Indien de goudprijs 10% zou dalen, dan wordt aan de koper gevraagd om 10% van de contractwaarde bij te storten, het dubbel van zijn initiële marge, waardoor hij dus 300% verlies noteert. De koper van fysiek goud, noteert gewoon een koersverlies van 10%.

De hefboom bij termijncontracten maakt van de handel in edelmetalen een echt casino. Dit brengt mee dat een hoge volatiliteit inherent is aan de termijnhandel.

Vastgoedcertificaten: een houvast in barre beurstijden?

De voorbije zomermaanden brachten naast regen en onweer ook barre tijden voor de belegger. De schuldencrisis van de begrotingszondaars uit de eurozone werd een vicieuze cirkel waarin na de banken de gehele economie werd meegesleurd in neerwaartse spiraal. Begin augustus kenden ook de doorgaans zo stabiele vastgoedbevaks hachelijke momenten.

‘Selling options’

It has many names: going short an option, writing an option, selling an option.

An option basicly concerns a tradable contract initiated by the party going short the option. Without any party going short, there can be no options. Going short an option is no equivalent of going short stocks, in which case the shorter needs borrowing the stock to sell straight away. He ‘s counting on it to cover later at a lower price and return the stock to the lender.

Options are created ‘out of thin air’. There are professional parties selling and buying options (both call and put options) for different strike prices and expiry dates. They provide liquidity in option contracts to the market and earn their living mainly from the bid-ask spread. There may not be a bid price for options about to expire worthless. The total number of options written 'out of thin air' is the open interest. The higher the open interest, the more liquid an option contract is likely to be.

Precious metal mining ETFs GDX and GDXJ poised for recovery

Miner underperformance

The underperformance of  precious metal miners relative to silver and gold bullion has become disgraceful. It has been the subject of many an article lately and illustrious mining investors have been pointing to this anomaly. 

Stock picking matters

On the Gold Miner Pulse page a graph is shown where the performance disparity is illustrated among the gold and silver miners of the GMP database. Some lucky picks have been outperforming silver or gold by an impressive margin. Few laggards have lost considerably despite the gold and silver bull market; moreover a disappointing majority of 63 precious metal miners are in the red over nearly nine months.

Vastgoedcertificaten: de kaarten geschud

Met de verlofperiode voor de boeg, kunnen we ervan op aan dat de omzetvolumes voor de vastgoedcertificaten zullen terugvallen. Voor wie toch wil handelen, is dat geen gemakkelijke periode. Het verschil tussen bied- en vraagprijs durft al eens oplopen. De koersschommelingen zijn dan navenant.