Tuesday, 5 April 2011

Index vastgoedcertificaten topt boven 65.000

De Petercam returnindex van de vastgoedcertificaten (BRECS) topt op het eind van het voorbije kwartaal net boven 65.000. De returnindex gaat terug tot eind 1985 en is toen gestart aan 10.000. Door het hoge dividendrendement van vastgoedcertificaten komt een groot deel van de stijging op rekening van de uitbetaalde coupons. De koerswinsten ogen wel mooi voor enkele certificaten met winkelcentra als onderliggend vastgoed. De nog noterende kantoorcertificaten hebben het vrij grondig verkorven. Enkel bij Beaulieulaan en Zenobe Gramme (beide rond €170) houdt de certificaathouder van het eerste uur nog  2/3 van zijn beginkapitaal over. Bij de overige kantoorcertificaten past eerder de omschrijving 'catastrofaal'.

Dividendrendement
De oplopende koersen van sommige certificaten hebben het netto dividendrendement wel opnieuw beneden de 6% gestuurd. Voor obligaties zou dit hoog zijn, voor vastgoedcertificaten calculeert men best een zekere risicopremie in. Het koerspotentieel gaat immers in beide richtingen. Zoals de grafiek laat zien, heeft een rendement beneden 6% doorgaans tot een correctie of een stagnatie van de index geleid. Sedert het beursdébacle van oktober 2008/maart 2009, is de BRECS index nagenoeg ononderbroken gestegen.

BRECS index van de vastgoedcertificaten (blauw - linkerschaal) en dividendrendement (rood - rechterschaal) - Klikken om te vergroten.
De sterke stijging is grotendeels toe te schrijven aan een speculatief (te hoog) opgelopen koers van Westland Shopping, die inmiddels al is gecorrigeerd. Ook Woluwe Extensie heeft fors de achterstand ten opzichte van het dure zustercertificaat Woluwe Shopping ingelopen. De strapatsen van het liquidatievehikel Marcel Thiry, dat na een koersverdubbeling opnieuw is gehalveerd, heeft op de index nauwelijks enige invloed.


Coupons sedert 1 januari 2011

Certificaat
Ex-coupon Datum
Netto bedrag
Rendement
Distri-Land
17/02/2011
14.40
3.62%
Genk Logistics
25/02/2011
12.54
8.55%
Kortrijk Ring Shopping
25/03/2011
28.22
6.04%
Louvain La Neuve
25/03/2011
27.75
  (*)    5.14%
Sint Goedele
15/02/2011
10.00
7.42%
Zenobe Gramme
28/03/2011
20.90
12.32%

Rendement berekend op basis van de koers van 4 april of de laatste voorgaande notering. Voor Louvain LN (*) is er nog geen ex-coupon notering.

Kortijk Shopping noteert - in tegenstelling tot de Woluwe of Westland zustercertificaten - nog niet met een premie, wat zich vertaalt in een marktconform rendement. De opening van concurrent 'K van Kortrijk' in het stadscentrum heeft immers een hele tijd gewogen op de koers. Met de upgrade voorzien voor de ruimte die vrijkomt na de verhuis van Colruyt, hebben de beheerders alles in stelling gebracht voor een succesvolle toekomstige exit. Het certificaat kan nog tot 2014 doorgaan vooraleer een BAV (25 jaar na uitgifte) moet beslissen over verderzetting of liquidatie.
Lux-Airport heeft in een persmededeling toegelicht dat over 2010 geen coupon zal uitgekeerd worden. De zeer lage bezettingsgraad na het vertrek van Commerzbank maakt het nodig dat de lopende huurinkomsten aangewend worden voor renovatie van de vrijgekomen kantoorruimte. De koers is na een ferme inzinking eerder dit jaar al opnieuw aangetrokken. Sint-Goedele heeft -eerder dan vooropgesteld- opnieuw aangeknoopt met de uitbetaling van een coupon. Renovatie en herverhuring lopen blijkbaar zoals verhoopt.
Hoge volumes zijn er geweest voor Diegem Kennedy, de koers is daarbij iets opgelopen. Het certificaat is (nog zeker tot 2014) verzekerd van vaste huurinkomsten van DHL. Het dividendrendement ligt bij de huidige koers boven 17%.

Meer weten over vastgoedcertificaten?

Een lijst van postings is te vinden op de indexpagina.

No comments:

Post a Comment